下跌的原因不用找了吧。
上周分析过，在流动性危机下，所有资产都会下跌。无论是避险资产黄金还是风险资产股票，亦或者谈不上风险但同样也谈不上避险的美债。
我觉得我们的读者是不应该惊慌的。
下面这张图是2024年9月金牛系列组合的发车文案。投资机会是最高的S+（投资机会从好到差是S、A、B、C、D），投资观点是乐观，建议仓位是9.9成，近乎满仓。
而下图是2026年1月29日（本轮牛市大部分股票的最高点）的发车文案。
投资机会是较差的C+，投资观点是偏谨慎，建议仓位是5~5.5成。仓位砍掉了一半。
另外，考虑到部分朋友并没有关注了组合，1月我还专门发了提醒减仓的文章。
总之，该降的仓位我们早就降了，现在无非是如何买入，以什么力度和节奏买入的问题。
当然，我知道有些朋友牛市是刹不住手的，越涨他反而越兴奋，没有做好仓位控制。
但我觉得这些朋友也不要太担心。有一说一，今年4100~4200点国家队明确压住了股市疯牛的劲头。所以即使那会儿买了，也不至于亏得太惨。
可以想象，如果没有国家队的强力压制，A股从5000点下来，你的浮亏会再多20%，那现在会非常惨烈。
（啥，你说怎么可能到5000点？可事实是，1月暴涨那会儿一堆人说要到5000点）
另外，你也别觉得国家队提前跑了，给你留了个烂摊子。事实上，国家队在减仓前持有的ETF总规模在1.5万亿，实际卖出了0.5万亿不到。
换言之，国家队虽然减仓了，但也就减了3成，还有7成。
你如果一定要认为下跌前没有清仓就算不完美，就算套牢的话，那国家队也被套牢了。
说回当下。
很多人问接下来会不会跌，会跌多久，会跌到哪。
说实话，这种问题谁也不知道答案，没人能预测未来。别说A股某些故弄玄虚的大V，就连大洋对岸的那位划K线大师也不知道——要是知道事情走向会是今天这般骑虎难下，他当初就不会蠢到去斩首老哈。
要我说，真正的风险不是下跌，也不是波动。真正的风险是永久性损失的风险，是毁灭性打击的风险。
比如你在A股4100点、黄金5500上了高倍杠杆，现在可能就面临本金大幅损失、无法翻身的风险。
再比如你在2007年追涨买入8万亿市值、50倍以上PE但增速为0的中石油，会面临20年无法回本的风险。
又比如你在2021年追涨买入100倍PE，但增速仅为15%~20%的消费医疗，那就是5年腰斩、错过牛市的风险。
人不是机器，总会犯错；股票黄金也不是存款，总会有浮亏，但只要不出现上述近乎永久性损失，就谈不上风险。
而只要不出现永久性损失的风险，你的长期收益会是下图这样的。这是A股成立时间最早的大盘宽基指数基金。红色箭头就是你的长期收益，过去20年的收益率是541%，翻了6倍多。
当然，前提是你不能买在特别高的点，以至于很久才能回本、长期收益很低，类似于前面所讲的永久性损失风险。
那么问题来了，现在买入会不会存在永久性损失的风险？
这里不说车轱辘话，我认为是没有的。
原因很简单，看一组数字就知道了。
就看A股市值最大的300家公司，也是A股的压舱石，在全A股市值占比超过60%，也是绝大部分基金的主要权重股。
2007年牛顶，一半的公司市盈率PE超过60倍（亏损公司的PE设定为无穷大，下同）；
2011年牛顶，一半公司市盈率PE超过45倍；
2015年牛顶，一半公司市盈率PE超过50倍；
2021年牛顶，一半公司市盈率PE超过35倍；
而本次牛市，一半公司市盈率PE超过24倍（现在是21倍，熊底是18倍），要远低于历史上任何一次牛顶。
我不得不承认，前途是未卜的，但数字和逻辑是明确的。真没什么好担心、好慌、好难受的。
该定投就定投，该加仓就加仓。
而如果你害怕了、难受了、没有子弹了，那也没关系，不用买入，不要跟自己的人性作对。现在确实也谈不上多么绝佳的机会。
但你可以长期持有，看看5年后是股市（或者说组合）的收益更高，还是2%利率的5年定期存款更高。我认为前者赢面更大。
最后说下个人操作。
考虑到今天股市跌幅达到2.5%~5%，黄金跌幅超过5%，成本已拉开差距，我买了点金牛系列组合。考虑到我的红利组合持仓今天会转亏，所以这次额外补了红利。
感谢股市和黄金的下跌，让我重新有机会买入。如果一直不跌，一路涨上去，才是真正令人焦虑的。
这是最坏的时代，但也是最好的时代！
格指1.95，投资机会正式提升到B+。建议仓位5.5~6成（如持有红利等防守板块，上限可放宽到7成）。
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